低谷創業：創業型企業的成人必修課

眼下的低谷生存，正是那些志向遠大的創業型企業的成人必修課

那是多讓人懷念的場景啊——無數熱錢盤旋在中國上空，中國蓬勃增長的消費市場給了人前所未有的信心；一個能聚集大量用戶的互聯網創意、一個遍佈全國的渠道、又或一個讓國人耳熟能詳的品牌，藉助資本助力，都能順利踏上資本市場的紅地毯，獲得幾十倍乃至上百倍的PE，造就億萬身價的創業英雄。

不過一兩年間，許多原來板上釘釘的錢永遠拿不到了，依靠資本瘋狂擴張的企業陷入尷尬，寄望上市能夠解決或者掩蓋的問題被無情地暴露出來；更可怕的是，中國經濟和中國市場也不再像去年看上去那樣可靠了。

沒有任何行業、企業、個人能夠置身這場全球經濟危機之外。甚至對於習慣享受的女人，今年DIOR、PRADA的秋冬秀場，設計師們已經用職業裝以及長擺的裙子暗示：“要出去工作！”

每個創業者都在最近一兩年的經濟過山車中被閃了一下，區別不過是程度不同。

我樂網、7天酒店、愛幫網、一茶一坐……這些原本各自行業中的創業明星，有的在行業的衰退中被迫轉型，有的謹慎分配最後一批冬儲糧草，有的憑藉創始人以往的創業經驗進入安全地帶，有的則在經濟低谷中逆勢擴張。

對於那些還能繼續活下去的創業型企業來說，眼下的低谷生存，不過只是它們的成人必修課。

XX年9月16日

雷雨大風

雷曼兄弟破產

雷曼兄弟破產了！美國第四大投資銀行受次貸危機波及，宣佈申請破產保護。

這是這一天全球最大的談資。7天連鎖酒店CEO鄭南雁也聽說了這件事，不過他無暇談論這些。鄭南雁要整理的頭緒很多：7天原來計劃XX年上半年上市卻因IPO窗口的暫時關閉而擱淺；資金捉襟見肘，開新店的速度緩慢下來；更重要的是：行業這幾年迅速膨脹又備受質疑，經濟低谷到了，經濟型連鎖酒店還能拿到錢嗎？

一場與7天連鎖命運密切相關的會議正在大洋彼岸的美國進行，那是英聯投資就投資7天連鎖事宜召開董事會。鄭知道，如果英聯對7天的投資方案不被通過，即便他擅長“一分錢當成一毛錢花，但連這一分錢都沒有了”。

林明安，英聯投資中國區總裁力挺7天連鎖。他認爲：經濟型酒店做大做強最重要的環節就是成本，7天連鎖的會員制度和強大的IT平臺讓成本比同業競爭對手低很多。至於管理團隊，鄭南雁則是天生的“省錢高手”，他的團隊也非常善於學習。

英聯董事會對7天團隊毫無認知，最終令董事們決定投資7天的是以下一些數據：中國經濟連鎖酒店雖然保持了每年以90％超速增長，但還稱不上泡沫。目前美國經濟連鎖酒店的市場份額是33％，中國還不足1％。“行業還有結構性增長空間，何況伴隨經濟低谷的總是行業洗牌。”林明安說。

同一天，愛幫網CEO劉建國正在準備互聯網大會的主題演講，內容自然將涉及愛幫的生活搜索。不過劉建國知道各類網絡公司的CEO更希望聽到“如何過冬”——劉建國此前任百度CTO——成熟創業者的經驗往往更有價值。

互聯網是此番經濟起落中受影響最嚴重的行業之一，比如此前以“燒錢”爲生的視頻分享網站。一週之前我樂網剛宣佈放棄視頻分享業務，轉型以“動感相冊”產品爲主的社區業務。儘管我樂網總裁張福興曾表示“不會放棄視頻服務”，但其低谷出局已是業界共識。依舊留在局內的競爭者日子也並沒太好過，沒有明確的盈利模式，不能再動輒拿到幾千萬的美元融資。昔日我樂網競爭者土豆，也正在眼睜睜看流量流失。

“方案通過了。”晚上，鄭南雁得知英聯投資的會議結果，他並未因此欣喜若狂。這僅是第一步，幾次和資本打交道的鄭南雁知道，從方案通過到資金到位還有許多環節，塵埃尚未落定變數還很多。

經濟低谷中，傳統餐飲行業忽然有了出位的機會。一茶一坐，這家來自臺灣的餐飲連鎖企業剛剛獲得一筆2300萬美元的融資。投資方之一是世界知名VC橡樹投資（OAK），它將聯合一茶一坐現有股東，推進一茶一坐上市前最後的衝刺。

除了一茶一坐，其他幾家創業企業均表現出了不同程度的侷促與尷尬。而這是他們一年以前從未想到的。

XX年2月13日

晴

萌

這一天，美國抵押貸款風險浮出水面。美國最大次級房貸公司Countrywide Financial Corp減少放貸，美國第二大次級抵押貸款機構New Century Financial發佈盈利預警，香港匯豐控股也爲美國次級房貸業務增加了18億美元壞賬撥備。

但是，其時正在創業潮和本土消費熱升騰的氤氳中興奮難捺的中國創業者和投資者，沒有人覺得這樣一條消息跟自己有多大的聯繫。

我樂網得到了它第一筆融資。自從XX年將用戶免費視頻空間擴容到5000兆並升級系統後，我樂網成了中國最大的網絡視頻短片分享娛樂網站。有人這樣描述：“它締造了一個網絡人氣巨大的、人與人之間互動更加真實、生動的視頻分享交流平臺。”

思偉投資、紅杉中國、海納亞洲聯合注資我樂，具體金額不詳。這必定不是筆小數目，因爲其主要競爭者土豆、優酷也在忙於融資，單筆金額都在千萬美元以上。甚至某些不太投資互聯網行業的VC也蠢蠢欲動：“盈利模式未來自然會有，百度不也是先聚集了用戶才找到盈利模式的嗎？”

同樣興奮的還有劉建國，他剛剛創立了一家專注於生活搜索的新公司——愛幫網。此前劉建國任教北京大學時的學生陳華已經創建了一家生活搜索網站酷訊，順利拿到投資，運轉狀況良好。

“生活搜索技術誰能比我們更強大呢？”劉建國反問到。如他所願，愛幫網Beta1。0很快上線，率先推出“地點+生活服務信息”的複合式搜索，涵蓋了1000萬家生活服務類信息，成爲全國信息量最大的生活搜索網站。全球三大投資機構之一的Matrix公司也向他們拋來橄欖枝，愛幫的第一次融資順理成章。

7天的鄭南雁擼起袖子忙着開店。現在是連鎖酒店井噴發展的時候，雖然7天連鎖三個月前剛得到華平資本注資，但競爭對手們也拿到了投資。物業爭奪戰甚囂塵上，“稍微猶豫一下，物業就被別人拿走了。”鄭說。競爭中的7天連鎖已經連續兩年保持400％的高速增長。

不僅是互聯網、酒店連鎖這些新興行業，資本也在傳統的餐飲行業掘金。重慶小天鵝、宏狀元、真功夫等一系列中餐連鎖企業相繼受到VC追捧。一茶一坐恰好這在這時候完成第二輪融資，金額超過千萬美元。全國近50家分店成爲許多白領休閒聊天的去處。這樣的條件似乎離上市不遠了。

網上正在流行一個詞：“萌”。這個從日本漫畫中來的網絡用語，本指的是讀者在看到美少女角色時，產生一種熱血沸騰的精神狀態。它似乎也很適合形容這時的中國創業界。

XX年6月3日

多雲轉陰

瘋狂後的疲倦

今天距離北京奧運還有六十多天。雖然經濟危機已經蔓延到歐洲，華爾街老牌投資公司也負面消息頻傳。這些卻已經刺激不了中國人。中國正享受着北京奧運臨近的興奮和期待，各種公司也在夢想着把握商業機會。

“56怎麼上不去了？”使用者們大喊。我樂網在全國範圍內出現訪問故障，官方機房故障的解釋顯然站不住腳。“其國外服務器被挾持了嗎？”“我樂因內容涉嫌違規被相關部門查封了！”各類小道消息不脛而走。

此前發生的一件事情可能與此關係密切。國家相關部門頒發了第一批網絡視頻牌照，我樂網沒有出現在名單上。

在用戶爭奪近乎白熱化的時候卻失去了戰鬥的資格，這是一件多麼可怕的事情。看看以下的數據，就可以從視頻行業融資額度窺見這是一場多麼盛大的“燒錢”競賽：優酷融資共4000萬美元，11月最新一輪融資2500萬美元；56。com網站共融資3000萬美元，12月最新一輪融資爲XX萬美元；UUSee今年3月融資XX萬美元；土豆網融資2730萬美元，4月最新一輪融資爲1800萬美元。

可以想像，我樂網和它身後的投資者感受的涼意。網站何時能恢復訪問依舊是個謎，它第一梯隊的競爭能力，恐怕就要因此喪失了（後經alexa數據證實，我樂網此次關站後日訪問率下降了80％）。

與我樂的關站煩惱不同，劉建國的煩惱來自戰略和管理。剛剛把愛幫“從小彎路上拽回來”，劉建國感慨：“把握方向真的很難！順風順水時的創業者總是無所不能，只有在低谷中缺點纔會暴露出來。”

生活搜索在國外也是個新鮮事物。“最大的誤區是我們認爲自己什麼都能做，因爲我們有強大的技術優勢。”劉說，“只要與人、生活相關的，我們都熱衷，”社區、博客，這些內容都曾被納入愛幫的戰略版圖。看似簡單，實則是長期持續的投入。市場好的時候，很多人都會覺得，自己什麼都可以去嘗試。

大部分經歷了XX年的亢奮的創業者正感到疲憊，或是因爲行業激烈的跑馬圈地，或是因爲高速增長後凸現的內部問題。

財務數據證明，如家酒店年初收購七鬥星並不成功，既沒有有效整合七鬥星資源，也沒有爲報表做出任何貢獻。7天、如家、漢庭、莫泰，都在以令人難以置信的速度增長，它們的管理水平與文化，足以支撐這麼快的增長嗎？

“擴張當然有相當部分動因是資本方的極力要求，沒有規模，怎麼上市？資本方怎麼退出獲利呢？而且對於我們來說，也需要規模來降低成本，所以不得不擴張。”另一位從事酒店連鎖的業者無奈描述他的感受，“但是擴張之後，標準化管理和人力都跟不上。”

7天原計劃的上市時間已經過去，他們並沒有像預期那樣在納斯達克敲鐘。坊間猜測，7天是不是沒錢了？這同時是連鎖酒店遭受的集體質疑。就7天來說，資金雖不夠樂觀，但也說得過去。只是美國上半年的糟糕市場讓IPO何時恢復成了謎。鄭南雁不再說“納斯達克上市”，而是“擇機選擇合適的市場”。

一茶一坐控股有限公司CEO陳定宗曾如此規劃：“按照華爾街的標準，餐飲連鎖公司要上市，需要兩個條件：店鋪數超過100家，當年利潤超過1000萬美金。我們預計，XX年底店鋪數量可以達到100家，XX年的第二季度公司就可以上市。”

爲此，一茶一坐加快了開設分店的速度，門店已經接近60家。融資後它的年均擴張速度增至20％，這一數字雖與動輒幾倍的新型行業無法相提並論，但在餐飲行業內已屬亮點。6月12日，小肥羊在趨冷的香港資本市場成功掛牌上市，小肥羊成爲繼全聚德（002186，股吧）之後的又一家內地中餐上市公司。

XX年10月10日

不詳

緩行也得行

各大央行聯手救市宣佈降息。未來，大家都看不清楚。

互聯網大會剛剛閉幕，愛幫網CEO劉建國完成了他的演講。“不要因爲大環境變化而驚慌，這時候更適合培育核心價值。”劉建國與同業者分享經驗，“經濟危機是一家互聯網企業必須面對的挑戰，就像遭遇過的其他艱辛一樣。”

同樣受歡迎的是一則大會花絮。搜狐IT調查評選了五項“互聯網之最”，我樂網獲得了“最倒黴視頻分享網站”，評語是：我樂網在視頻倒下了，能從SNS爬起來嗎？

估計我樂網的管理團隊沒時間聽這些評論。投資方自然不會讓以前的投資“打了水漂”，傳聞我樂網正在進行管理層調整。《中國企業家》數次與其溝通都被拒絕。

9月26日，我樂網正式推出SNS服務，其基於Flash小遊戲的SNS平臺正式上線，用戶可通過添加組件的方式參與遊戲。之前我樂還在網站融入“動感相冊”，以方便用戶僅通過MP3和幾張照片製作類似於視頻的流媒體文件。

幸運者現在慶幸也爲時尚早。集體缺血的網絡視頻業還能走多遠？

這時的鄭南雁終於鬆了一口氣，英聯等機構的第三輪融資8600萬美元已經到賬。相對許多因投資擱淺被迫停止擴張的連鎖企業，中州快捷連鎖和咖啡連鎖85度C等，7天的擴張可以繼續進行。但鄭南雁將放緩7天的開店速度，“要用這筆錢度過冬天。”

“連鎖酒店是偏保守的行業，風險較小。”一位境外投資人這樣評價。而本土VC反駁稱：“如果經濟形勢惡化，不能再次注資給已投項目，那以前的投資也沒有了。”不過他們都承認，這時候，類似的項目想進行首輪融資已經不太可能。

這是7天在這個週期低谷的經驗：放緩開新店的速度，預留充分的現金，冬天多做些儲備總能防患未然。

低谷中總有企業逆勢而行。次貸危機以來沃爾瑪股票不跌反漲，據說是因爲人們需要更經濟的日常用品。

一茶一坐此時再度獲得融資，7家VC和企業集團共計投資2300萬美元。CFO詹益洲回憶，沈南鵬只同他談了一個小時就當場決定投資。

“中國這麼多人總要吃飯吧？何況全球經濟危機對中國這個高儲蓄國家的基本消費沒什麼影響。”一位資本人士解釋。不過外界對一茶一坐的並非一片讚美，融資代價可能不菲，因爲投資方已經佔了80％的股份且每家都有一個董事席位。

納斯達克的中國概念顛覆者似乎已具雛形，連鎖中餐同樣可以被世界資本認可。詹益洲曾表示：“在美國資本市場上市的公司中有41個連鎖休閒餐飲品牌，有許多投資人對投資休閒餐飲有興趣並且有深刻理解。”只是依現在美國的經濟狀況，不知何時纔是赴美上市的適當時機。

樂觀者大有人在。至少B2C網站紅孩子CEO徐沛欣就這樣想，出任紅孩子CEO以前，他曾擔任天使投資人，成功投資多個跨行業案例：“機會永遠存在，低谷能成爲企業的動力。製造業的行業低谷是產業升級的機會；新興產業的低谷，比如互聯網行業，快速發展十幾年後適度調整也不是壞事。將企業放在更長遠的時間維度上，適應行業週期波動是企業必修課。”他甚至認爲“一些有遠見的企業家可以藉機購買合適的品牌、渠道和核心技術了。”

任何經濟形勢下都有相應的產品或者行業獲取發展機會。1929年經濟大蕭條時安全套行業就得到了蓬勃發展，知名品牌杜蕾斯（Durex）在那一年誕生。這一次，會托起誰？